补货量达500万？LABUBU预售发货排到9月底！黄牛价从2800元跌到650元

炙手可热(zhìshǒukěrè)的Labubu大补货，黄牛价要跌了！

6月18日下午，泡泡玛特官方商城小程序多次弹出了(le)相关商品的补货通知。晚间(wǎnjiān)，许多(xǔduō)消费者(xiāofèizhě)在社交平台表示抢到了一直断货的Labubu3.0系列。部分消费者还表示，感觉此次补货的数量和次数比往期的都多。

网友发帖称(chēng)抢到labubu，图：社交媒体

据澎湃新闻报道，一位泡泡玛特内部知情(zhīqíng)人士表示，近期Labubu在全球收获了超高热度，也注意到了不少影响消费者购物(gòuwù)体验的不良行为(bùliángxíngwéi)，因此进行了发售环节的优化，正式开启线上预售(yùshòu)，让更多人能够买到。

此前有知情人士表示，暴涨(bàozhǎng)的需求让玛特内部感受到(dào)巨大的压力，泡泡玛特从春节开始就紧急找工人复工，扩充产能，但市场需求远超供应链的反应速度。上述人士说：“对(duì)品牌来说，是甜蜜的烦恼吧，把缝纫机都踩冒烟了也(yě)跟不上需求。”

据某潮玩二手交易软件的数据，Labubu3.0盲盒价格普遍下跌(diē)约50%，整盒（含6个(gè)盲盒）回收价从补货前的1500—2800元大幅跌至650—800元，部分隐藏款如“本(běn)我”价格从4607元跌至2851元，跌幅超(chāo)38%。

在黄牛群中(qúnzhōng)，Labubu3.0系列价格(jiàgé)也下探，大家普遍出价在650元至800元收一端（6个盲盒(mánghé)），也有卖家出价1200元出自己手中(shǒuzhōng)抢来的预售，但无人响应，群内有人接话说：“已经崩盘了，700元至800元可收。”市场呈现恐慌性抛售。

对此(duìcǐ)，不少网友评论称：“看到黄牛亏本，比我赚钱还开心。”

labubu 3.0黄牛回收价格回落，图：澎湃(pēngpài)新闻

泡泡(pàopào)玛特是茅台，还是又一个郁金香？

当以开云(kāiyún)集团为代表的老牌奢侈品估值缩水，白酒股萎靡不振，泡泡玛特却以两年翻10倍的速度成长着。6月12日，泡泡玛特股价冲击历史(lìshǐ)新高，动态市盈率(shìyínglǜ)已超过104倍，远高于贵州茅台(máotái)目前的20倍估值。

如此热度下，一些基金经理选择(xuǎnzé)“抛弃”茅台、转战泡泡玛特，例如(lìrú)景顺长城基金农冰立、南方基金史博、汇添富基金胡昕炜等(děng)。截至2025年一季度末，公募市场共有207只基金投资泡泡玛特，相比一年前(qián)增加171只。

本周泡泡(pàopào)玛特（09992.HK）开始调整，6月19日(rì)再次跌超5%。

跌宕起伏的股价表现，实际上是(shì)资本市场对泡泡玛特复杂感情(gǎnqíng)的投射。

百亿私募仁桥资产就在(zài)月度观点中直言，“泡泡、老铺、蜜雪已成为了新消费或者‘悦己消费’的代表，近一年来股价涨幅巨大，应该是表现最好的子行业。当前阶段(jiēduàn)，我们相信新消费整体是过热的，股价存在明显的泡沫(pàomò)。其实任何(rènhé)泡沫的产生都源于无可置疑的合理性。”

该机构指出，在一众消费品普遍疲弱的当下，这些公司的逆势增长会显得弥足珍贵(mízúzhēnguì)，自然会得到资金的青睐，而随着(suízhe)基本面和股价的相互验证，趋势的力量开始显现，并最终走向泡沫化(pàomòhuà)。

粤开证券研报则(zé)认为，尽管泡泡玛特凭借优质的(de)IP、强大的品牌影响力和不断(bùduàn)拓展的市场份额，具备一定的价值支撑，但过高的估值仍可能使其面临回调风险。

至少目前来看，机构的判断是一致(yízhì)的——即使泡泡玛特不是泡泡，也已经处在泡沫(pàomò)破裂的边缘。对于投资者而言，最好是静观其变。

在外部市场，泡泡玛特的问题更加棘手——造假高仿产品和黄牛(huángniú)炒作已经蔚然成风，因而脱粉的消费者(xiāofèizhě)比比皆是。

因为并无较高技术壁垒，泡泡玛特高(tègāo)仿产品造假(zàojiǎ)成本很低，目前市场上的“高版”产品不但在外形(wàixíng)上与原版没有太大差异，甚至还带有同款防伪标识，让人难分真假。有厂商透露，一个“高版”Labubu的仿造品成本仅(jǐn)需十元。

在二手平台上，就有不少商家在商品描述中(zhōng)暗示自家工厂就是泡泡玛特的代工厂(dàigōngchǎng)，以此吸引消费者下单(xiàdān)。而另一边，正版Labubu依旧一娃难求。

围绕泡泡玛特生出的二级市场，劣币驱逐良币现象越演愈烈，加速消耗(xiāohào)着粉丝们的热情与信任。泡泡玛特作为一个(yígè)新产业的开创者和造势者，走出的每一步(yībù)都需要自己去探索。

Labubu黄牛(huángniú)价“崩盘”，你有什么看法？

来 源 | 21财经客户端综合自21世纪(shìjì)经济报道(bàodào)（刘婧汐）、澎湃新闻